公司資本結(jié)構(gòu)形成的原因？;的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。主要指固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。企業(yè)以有形資產(chǎn)作為抵押進(jìn)行經(jīng)營，可以降低債權(quán)人由于信息不對稱而產(chǎn)生的監(jiān)管成本，特別是對于信用不良的企業(yè)。在有形資產(chǎn)作為抵押的情況下，債權(quán)人更有可能提供貸款。
盈利能力。盡管自MM理論以來已經(jīng)有了大量的理論研究，人們?nèi)匀豢梢訧don’我不同意盈利能力和財(cái)務(wù)杠桿之間的關(guān)系。根據(jù)以稅收為基礎(chǔ)的理論模型，在其他條件不變的情況下，盈利能力高的企業(yè)應(yīng)該借更多的錢，因?yàn)樗麄冇懈鼜?qiáng)的動(dòng)力利用債務(wù)合法避稅。然而，根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)融資的一般順序是:首先使用剩余收益，然后選擇發(fā)行債券，最后考慮發(fā)行股票。所以盈利能力高的公司通常會(huì)選擇少負(fù)債。
公司成長。現(xiàn)有的理論研究通常認(rèn)為公司成長與財(cái)務(wù)杠桿負(fù)相關(guān)。企業(yè)成長性越強(qiáng)，在一定時(shí)期內(nèi)需要投入的資本就越多。此外，高增長的公司通常有更多的研發(fā)；ampd投資，所以他們有比較大的無形資產(chǎn)，流動(dòng)性差，成長型公司投資新興領(lǐng)域和一些風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目。
企業(yè)破產(chǎn)成本。指企業(yè)破產(chǎn)發(fā)生的各種費(fèi)用，包括律師、審計(jì)、拍賣、接管等費(fèi)用。在實(shí)證研究中，一般用收益率的波動(dòng)性來衡量(最近三年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/平均值)。波動(dòng)率越高，企業(yè)破產(chǎn)概率越大，預(yù)期破產(chǎn)成本越高。在一個(gè)完善的資本市場中，這類企業(yè)的債券融資成本會(huì)大大增加，因此波動(dòng)率應(yīng)該與負(fù)債率負(fù)相關(guān)。
稅率。許多學(xué)者認(rèn)為所得稅稅率對公司的選擇有影響。;最佳資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)稅收基礎(chǔ)理論，債務(wù)利息具有稅收扣除，稅率較高的公司有動(dòng)力使用更多的債務(wù)，但使用債務(wù)籌集資金的公司必須能夠通過運(yùn)營獲得足夠的收入來支付利息。
管理者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。管理者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也是影響資本結(jié)構(gòu)的重要因素。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)經(jīng)理可能會(huì)安排更高的負(fù)債比率。相反，一些態(tài)度穩(wěn)健的理財(cái)者，用債較少。
資本結(jié)構(gòu)是指長期負(fù)債和權(quán)益(普通股、特別股、留存收益)的分配。最佳資本結(jié)構(gòu)是股東利益最大化的資本結(jié)構(gòu)。;財(cái)富或股票價(jià)格，即使公司的資本成本是最小的。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成和比例。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，或稱資本結(jié)構(gòu)，反映了企業(yè)債務(wù)與權(quán)益的比例關(guān)系，很大程度上決定了企業(yè)的債務(wù)償還和再融資能力，決定了企業(yè)未來的盈利能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)。合理的融資結(jié)構(gòu)可以降低融資成本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用，使企業(yè)獲得更大的自有資金回報(bào)。